天秤币正式启动之前，比特币真正的价值所在！

自 Facebook 于 2019 年 6 月 18 日发布 Libra 白皮书以来，国内外对数字货币或虚拟货币（虚拟货币主要指非官方发行的“数字货币”）又进行了一次大讨论。从10月17-18日在华盛顿举行的G20财长和央行部长和副部长会议达成的共识来看，监管缺失下的金融创新是2008年金融危机的重要解释，官方创新对虚拟货币仍持谨慎态度，认为其包含一系列政策和监管风险，尤其是在反洗钱、反恐融资、消费者保护和市场诚信等领域。所以，有必要在正式发布前进一步评估和解决此类担忧。笔者认为，市场需要将注意力从虚拟货币转移到其背后的技术基础设施——区块链，这才是比特币的真正价值所在。

比特币区块链只是区块链的一种形式——公链。底层代码公开，参与者无需事先获得授权。此外，还有私有链和联盟链。对于比特币区块链来说，比特币有其存在的必要性。它是对矿工挖矿的一种激励，从而创建区块、形成分类账并提高簿记能力。它的工作量证明是为了保证信息安全。成本是挖矿带来的资源消耗，信息存储的成本也非常高。然而，在过去的 10 年里，除了公链之外，区块链发展出了一种新的形态。此外，随着技术的成熟，交易效率有所提高，成本有望下降。

自2017年9月4日七部委联合发文禁止ICO（首次代币发行）后怎么找PC蛋蛋玩家群，市场对虚拟货币和区块链的关注度迅速降温。虽然政府一直区分区块链和虚拟货币，但对虚拟货币一刀切的治理和监管不可避免地对区块链产生了负面的溢出效应，这导致了中国过去在这一领域的研究和发展。几年。应用与国外存在一定的分叉，发展相对滞后（根据业内人士的看法）。

从区块链的本质来看，它代表了记账权的斗争，因为区块链的本质是分布式账本，被视为“互联网3.0”时代的基础设施。从历史上看，公元前3100年，美索不达米亚平原的古乌鲁克城以泥板为“账本”；货币作为一种会计工具和符号，对交易具有重要意义；复式会计是在 15 世纪末引入的。意大利已经成熟，极大地推动了银行和贸易的发展；互联网带来了信息技术革命，对生产生活等各个领域产生了“创造性破坏”效应；所以，簿记权的重要性不可低估。它适用于企业级和国家级。

有鉴于此，中共中央政治局第十八次集体学习将区块链基础研究和应用提上议事日程，提出“区块链+”的概念，与新时代的基本矛盾相吻合。与供给侧结构性改革相关的政策措施——精准扶贫、教育、医疗——挂钩。事实上，“十三五”规划已经将区块链、人工智能、量子通信等列入重大技术突破之列。从市场反应来看，无论是国内还是国际，区块链的竞争都将进入激烈的阶段。那么，除了“区块链+”在产业层面的应用，区块链还能做什么，

区块链的技术战

技术竞赛是一场长跑比赛。能跑多远、跑多快，很大程度上取决于基础研究能力，以及将技术创新转化为产业优势和企业绩效的效率。由于基础研究的投入与产出不一定成正比，具有一定的公共产品属性，政府需要加强与高校和市场研究机构的合作，提供资金和政策支持。在招商引资的政策中，必须把区块链作为关键词之一。

区块链具有许多明显的优势，例如去中心化存储对于信息安全、不可篡改、可追溯等意义，可能对互联网、金融、企业和社会组织形式产生所谓的“颠覆性”影响，但之所以还停留在讲故事的层面，还没有被大众接受，是因为落地面临的困难。落地困难是由于区块链面临的共识成本高、交易效率低、数据存储成本高，以及链上链下数据协同技术不成熟。很多企业级的尝试都半途而废。

比如花旗曾经想用区块链来解决数据导入的问题，保证数据质量，但是因为成本太高不得不放弃。除了成本高，交易效率低也是一大劣势。例如，在基于区块链发行的虚拟货币中，比特币每秒可以完成7笔交易，以太币每秒可以完成10到20笔交易，Libra每秒可以完成1000笔交易。2018年“双11”时，网络交易峰值达到每秒92771笔。正因如此，中国央行发行数字货币（DC/EP）的计划并非立志建立在区块链上，而是要保持技术中立。

因此，区块链应用也面临着“不可能三角”问题：去中心化、可扩展性和安全性难以共存，需要找到一个平衡点。目前的共识是，区块链和区块链以外的技术应该优势互补，利用区块链的信息验证和共识形成机制，进一步缓解信息不对称、信息安全和隐私问题，同时与非链式算力结合云计算等在线存储能力，可大幅降低成本，提高能效。

安全性几乎无价。据高德纳 (Gartner) 估计，2015 年全球在网络安全上花费了 750 亿美元。由于网络安全漏洞，2015年因欺诈和盗窃造成的损失为4000亿美元。瞻博网络研究估计，2019 年这一价值将达到 2.1 万亿美元，相当于 2.全球 GDP 的 5%（Wegener 和 Casey，2018 年，第 3 页1）此外，还包括由此产生的法律和运营成本，因此，有人认为，互联网时代最赚钱的不是微软、谷歌、腾讯、阿里巴巴，而是黑客。

如果区块链能够有效地加强和加强信息安全，那么，仅从商业角度来看，它是非常有价值的，如果再加上以天秤座为代表的非主权数字货币的经济利益，以及其内嵌的政治意义，那就更是如此了。只是目前，还有很多技术问题需要解决。政府可以围绕区块链的核心技术优势和关键技术瓶颈，加大基础研究投入。同时，加强产学研合作，提高研发投入产出比。

虚拟世界的基础设施

以长三角一体化基础设施建设为例。所谓整合，其实就是优势互补，整合资源，调整优缺，发挥协同效应，形成范围经济和规模经济。这就需要打破要素流通的制度壁垒。

官方文件在1980年代中期就明确提出了城市化的概念，到提出城市群战略（“十一五”），历时20多年。这一时期是中国快速工业化和城市化进程的重要时期。竞争格局以市乃至县为基础，即所谓的“县际竞争”理论。对于城市群的发展和区域一体化，城市化模式带来了一定的历史问题，即城市之间的协调性差。从理论上讲，过去寻求的是局部最优解，而现在需要的是全局最优解。显然，全局最优不等于局部最优的简单求和。

从目前的实践来看，我们还是在走物理空间示范区的思路。上海选择青浦区，浙江选择嘉兴区，江苏选择吴江区，形成“青家坞”示范区，推动落实长三角一体化的各项政策措施。

这还是从空间维度来思考长三角一体化。相互连接的物理空间自然会提供协同优势，但它们也有限制。基于物理空间上建立的协作模型，它的复制程度如何？随着物理空间的扩大，效率会下降吗？在制定长三角一体化战略时，除了考虑物理空间之外，是否可以考虑利用虚拟空间？除了互联网，区块链技术是否可以在边缘进行改进哪里PC蛋蛋微信群，比如联盟链如何进一步提高政府治理能力和管理效率，增强政府与企业之间的沟通，企业之间的协同作用，

我们认为基于区块链的虚拟空间可能会发挥越来越重要的作用。“青家坞”示范区可以作为区块链推动长三角一体化的门户，进而复制到更大范围。

区块链作为虚拟世界的基础设施最新加拿大28信誉群，与现实世界中的道路交通、水电等公共服务的基础设施发挥着相同的作用。随着生产、生活和经济管理数字化趋势的加速，虚拟世界的基础设施也将发挥越来越重要的作用。

企业的组织形式和边界

早在1937年，科斯的著名论文《企业的本质》就讨论了企业存在的逻辑，提出了“（企业）组织为什么存在？”的问题。区块链也将对企业的边界、组织形式和合作模式产生一定的影响。

众所周知，所谓市场效率，主要体现在价格机制对资源和供求关系的调节效率。但价格机制并不是万能的。如果价格是万能的，那么企业就不会有这种“非价格”的资源组织形式。

价格机制本身也需要成本：一方面，市场不完全导致价格发现过程中的成本；另一方面区块链每日新闻，市场的不完备会使价格信号出现错误，即所谓的“价格失灵”，造成资源错配和效率损失。因此，科斯认为企业是价格机制的替代品。在价格机制成本较高的地区，诞生了公司，其主要功能是内部化协调成本。企业的边界取决于内部成本和外部成本的比较。

在宏观层面，市场有价格机制；在微观层面，企业内部存在行政指挥式的集中管理机制；两者在不同层面都具有效率优势，但在中观层面，无论是行业内还是行业内，企业之间的合作主要依靠合同，其协调成本相对较高。正如“囚徒困境”所表明的，在分散的决策系统中，合作的均衡往往是次优的。根本原因在于缺乏信任和承诺的不可靠性。

我们认为，区块链技术将与如何在企业层面建立激励兼容的约束有很大关系。区块链作为基于共识算法和主观事实构建的账本，可能会重塑企业合作模式，显着提升中观层面的协同效率。这不仅适用于企业的设立，也适用于不同的行政层次，甚至是主权国家的层次。

笔者想强调的是，除了公有链之外，区块链和虚拟货币并不是完全相互依存的，即数字货币的发行不一定要依赖区块链技术，区块链生态的建设和运行也不一定必然需要它。发行虚拟货币。即使是公链，使用虚拟货币进行工作量证明保证信息真实性的机制是否是不可替代的怎么找PC蛋蛋微信群平台，似乎还可以进一步讨论。

本质上，区块链是账本，货币是记账符号。主权数字货币并非不能在区块链的虚拟世界中发挥货币功能。因此，应该区别对待区块链和虚拟货币。但必须承认，虚拟货币在跨境贸易和金融活动中具有价值。目前的美元体系不仅造成全球失衡，加剧金融风险，还给非美元国家带来了巨大的汇率成本，美国从中获得了巨额的“铸币税”。当然，除了虚拟货币的机制，是否还有其他形式也值得探讨。人类的进步最初是在对未知事物的探索中实现的。

总之，对区块链技术的态度既不能忽视，也不能夸大。市场天生就是一个笑话，讲故事是一项基本技能。退一步说，如果连故事都讲不出来怎么找PC蛋蛋微信群平台！，这个技巧也不会那么性感。

区块链不一定具有破坏性区块链每日新闻，但可以在边缘进行重塑。在区块链构建的虚拟世界中，共识——主观事实足以创造很多价值。

（作者邵宇为东方证券首席经济学家，陈大飞为东方证券宏观分析师）

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