比特币矿企销量再超1万美元，矿机上演造富神话

（2016年10月22日，在四川成都天府国际金融中心，200多位矿工和比特币投资者参加了一场名为“中国比特币矿工大会”的行业大会。图片/视觉中国）

比特币矿业公司上市之路

本报记者/杨群

2019.11.18期《中国新闻周刊》共924期

近期，区块链行业迎来政策热潮，虚拟货币价格风起云涌。其中，比特币价格再次突破10000美元，整个币圈都是狂欢，直接受益者就是与之挂钩的矿机。

根据全球最大的企业成长咨询公司弗若斯特沙利文的数据，截至 2019 年 6 月 30 日，在比特币矿机算力和出货量方面，比特大陆和嘉楠耘智位居全球第一一、两位。据VeryHash计算平台CEO孔萌介绍比特币挖矿代码实现，比特微神马矿机今年下半年的销量非常好，有可能超越嘉楠耘智的Avalon矿机。

比特币矿机的销量与比特币的价格密切相关。只要比特币的价格不断上涨，挖矿就会有利可图。此外，矿机性能、矿场运维、算力难度、监管政策等都会对挖矿收益产生影响。

2017年底，比特币价格突破2万美元的历史峰值，矿机行业继续上演创富神话。比特大陆在 2017 年通过销售矿机赚了 190 亿元，与芯片巨头英伟达的收入相当。然而，自2018年3月以来，比特币价格接连下跌，一度让矿机行业陷入寒冬。

随着比特币价格在 2019 年上半年回升至 10000 美元大关，矿机的销售再次开始火爆。尤其是目前区块链技术的应用得到肯定，国家发改委已正式从《产业结构调整指导目录（2019年）》中删除“虚拟货币挖矿”，淘汰行业。在诸多利好消息的影响下，一年前，港交所矿机企业梦想重启IPO，而这一次却将上市目标转向了纳斯达克。

目前，嘉楠耘智领先一步，比特大陆紧随其后，亿邦通信和新加坡科技也有可能竞相上市。

矿机配送中心

11月，深圳气温逐渐降温，但华强北赛格广场矿机业务开始回暖。

韩小虎于2017年开始销售矿机，他的店铺位于赛格广场5楼，面积约20平方米，拥有十几名矿机销售人员。韩小虎告诉《中国新闻周刊》，像他这样熬过挖矿寒冬的店铺并不多比特币挖矿代码实现，今年年初跌到个位数。

随着比特币价格的上涨，矿机销售再次盈利。据最新统计，赛格广场目前约有82家挖矿企业。其中，矿机店主要集中在赛格广场4、5层，矿工办公室分散在赛格广场各层写字楼内。

2017年底，整个华强北矿山机械行业都处于巅峰时期。彼时，比特币价格持续暴涨，使得矿机销售成为华强北最赚钱的业务。不仅矿机经销商蜂拥而至，抢地盘资源，原本销售手机、电脑等电子产品的商家也纷纷出售矿机，意图分一杯羹。

各大物流公司的快递小哥纷纷拉着装满矿机的拖车。来自世界各地的矿机经销商，穿梭在矿机的摊位上查货、砍价、下单……在一些店铺，上百台矿机，几万元的生意，十几分钟就可以谈妥。

“高峰时期，整个赛格广场有一半以上的店铺都在卖矿机。” 韩小虎指了指店铺的装修和招牌。招牌上写着“采矿”字样的都是新开的店。“以前我们每天都很忙，没时间装修，矿机生意也不稳定，很多商家短期卖掉，不想浪费装修费。也许，你只是换了采矿招牌，生意已经很困难了。”

事实上，全球最大的矿机集散地落户深圳并不奇怪。华强北原本是电子产品的集散地，苹果手机、组装电脑、记忆棒都被抢购一空。只是随着比特币的兴起，矿机销售成为了一个暴利行业。那些卖手机和电脑的经销商开始卖矿机了。

此外，深圳地方政府对区块链等新兴技术的包容度一直较高。更重要的是，深圳及周边地区强大的电子产业设计制造能力，带动了众多创业者在深圳设立矿机芯片制造公司。

但从2018年3月开始，随着全球对虚拟货币监管力度的加强，以比特币为首的虚拟货币价格暴跌。一时间，矿机价格连连下跌，矿机销量大幅萎缩，矿机行业进入寒冬。持续一年多的熊市导致不少矿业公司倒闭。

2019 年上半年，比特币价格开始回升。“今年4-7月的矿机卖得特别好”，韩小虎认为，主要原因是币价上涨。“今年以来，蚂蚁矿机和神马矿机卖得很好，而阿瓦隆矿机和Yibit矿机因为产能问题一直卖得很好。”

谈到10月份区块链行业的利好政策，韩小虎并不十分乐观。“这段时间，矿机的销售还是比较冷清的。新矿机销售以国外为主，国内矿机销售以矿机为主。更新。”

环顾赛格广场5楼的矿工店4、，顾客逗留聊天的店铺并不多。大多数店主或卖家都拿着手机玩游戏。挖矿服务平台快挖负责人李东南告诉中国新闻周刊，对于比特币挖矿来说，政策因素只是一个短期指标，对长期基本面影响不大。

矿圈的兴起

（比特大陆深圳生产线的工作人员正在组装蚂蚁矿机计算板。图片/视觉中国）

2008年11月1日，全球金融危机爆发后，一位自称中本聪的人发布了比特币白皮书《比特币：一种点对点电子现金系统》，阐述了他对电子货币的新愿景。比特币诞生了。

2009 年 1 月 3 日，比特币创世区块诞生。最初，区块奖励是 50 个比特币，然后比特币以每 10 分钟 50 个的速度增加，然后每四年减半。

比特币的总数将永久限制在大约 2100 万个。当总量达到1050万（2100万的50%）时，区块奖励减半至25。当总量达到1575万（新产出525万，即1050的50%）时，区块奖励将减半为 12.5。在当前周期内，系统将奖励12.5比特币给每次预订成功的用户。

记账成功后系统奖励的比特币实际上是系统设置的，首次流通发行。在某种程度上，这有点类似于深埋在地下的矿产资源。因此，业内人士将这种提供计算资源、争夺记账权的行为形象地称为“挖矿”，参与挖矿的用户称为“矿工”，使用的计算资源称为“矿机”。机器的计算资源称为“计算能力”。

比特币都是通过挖矿获得的，那么如何挖矿呢？这涉及到两个概念，矿场和矿池。

比特币挖矿与煤矿、金矿一样，都需要通过矿机进行挖矿。不同的是，比特币挖矿是通过网络世界中矿机的连续数学运算来进行的。所谓比特币矿场，就是建造一座厂房，将数十台、数百台、甚至数千台矿机放在一起，进行数学运算来挖掘比特币。

通常，比特币挖矿需要大量电力。据央视调查，一个拥有5000台矿机的中型矿场每年耗电量约6000万千瓦时，相当于一个10万人口城镇的年用电量。因此，大多数建矿者选择在电力成本低的发电站附近建矿。

目前，比特币矿场的电力主要分为水电和火电。水电主要分布在云南、四川等地区，火电主要分布在内蒙古。

如果说矿场是比特币挖矿硬件设备的集合，那么矿池就是矿工算力的集合。具体来说，矿池是一个开放的全自动挖矿平台。矿工们将自己的矿机接入矿池，贡献自己的算力一起挖矿，然后赚取收益。

在加密货币挖矿的过程中，随着越来越多的矿工进入市场，总的挖矿算力越来越高，单个矿工的产出也越来越不稳定。为了获得更稳定的矿工开始联合起来与其他矿工争夺挖矿收益，于是比特币矿池的概念逐渐出现。

实际上，矿池本身并不进行挖矿计算，而是将计算任务分配给与矿池相连的矿机。通过加入矿池，比特币用户一方面可以避免运行全节点；另一方面，也可以降低挖矿收益的方差。

短期来看，挖矿与运气有关。与矿池收益相关的是幸运值，也就是运气好坏。幸运值越高，挖到比特币的概率越大，收益也越大。截至目前，矿池的收益分配主要包括三种形式：PPLNS、PPS、PROP。

数据显示，目前掌握比特币算力的前五名矿池分别是矿池、F2Pool、蚂蚁矿池和ViaBTC。后三个矿池属于比特大陆系统。

矿业公司洗牌

随着比特币整体价值的增长，一个大致分为上、中、下游的比特币产业链逐渐形成。上游是矿机的设计、生产和销售；中游是矿池和矿场；下游是比特币交易所和钱包。

矿机是比特币挖矿的关键，单位算力的功耗是评价矿机性能的核心指标。同等算力下，矿机功耗越低，矿机性能越好。

最初，比特币区块奖励比较大，获得记账的成功率比较高。随着全网算力的全面提升，挖矿成功的难度会越来越大，因此需要不断更新矿机来维持收益。

早在2011年，比特币挖矿芯片就经历了一个升级的初级阶段，从个人电脑CPU和GPU挖矿到区域可编程门阵列（FPGA）时代。

当年8月，嘉楠耘智创始人张南庚在北京航空航天大学攻读计算机博士。他以“ngzhang”的ID出现在比特币论坛上，并在随后的时期推广了他开发的FPGA矿机Icarus和Lancelot，并逐渐走红。由于大家都不知道他的真实身份，所以根据他的ID，就叫他“南瓜张”，这个称号一直延续到今天。

2012年6月，美国专门从事比特币矿机开发的Butterfly Labs宣布准备开发性能远优于主流FPGA挖矿的ASIC（Application-Specific-Integrated-Circuit Chip）矿机当时的机器。承诺第一批ASIC矿机将于当年10月交付，因此获得了100万美元的众筹。

如果ASIC矿机能够达到设计的性能，比特币挖矿收入可以成倍增长。这对于比特币挖矿来说无疑是一大利好，但对于“南瓜张”来说，却是一大打击。

受蝴蝶实验室众筹方式的启发，2012年8月，中国科学技术大学青年班姜新宇（烤猫）和大卫（范大伟）在GLBSE交易所进行了IPO。股票名称为Asicminer，总股本40万股。烤猫公司Bitfountain持股59%，发行价0.1 BTC/股，共发行163,962股。按当时的汇率计算，募集资金约100万元。得知消息后，吴忌寒立即投资了烤猫矿机。

此时，关于ASIC矿机的讨论还在继续，三个团队都想抢先研发成功。

很快，“张南瓜”招募了比特币早期原住民、美籍华裔程序员郭一夫，并于2012年9月宣布他们将共同开发ASIC矿机。我喜欢Riman的“南瓜张”，并将这个新矿机命名为“阿瓦隆”。

矿机原定10月份发货，但蝴蝶实验室一再拖延，给了“南瓜张”和烤猫的时间。

2013年1月，嘉楠耘智推出全球首款ASIC矿机。从此，阿瓦隆和“南瓜张”这两个名字被载入了比特币的发展史，标志着比特币挖矿进入了ASIC的新时代。

今年，吴忌寒和詹克团也决定成立比特大陆，并在12月底推出了性能优于Avalon A1的蚂蚁矿机S1。从那以后，比特大陆继续快速迭代蚂蚁矿机并逐步淘汰其他竞争对手。

竞相上市

随着比特币价格重回1万美元大关，各大矿机巨头纷纷重启上市进程。

（9月17日，比特大陆发布了财富第三代AI芯片BM1684，专注于面向云端和边缘应用的人工智能推理。图片/中新）

10月28日，嘉楠耘智正式向纳斯达克提交招股说明书。瑞士信贷、花旗银行、华兴资本控股和招银国际为共同担保。它在纳斯达克上市，股票代码为CAN，并计划筹集4亿美元，这大大减少了香港公开IPO的募集资金数额。

招股书显示，2019年上半年，嘉楠耘智在美国上市的嘉楠耘智总收入为2.890亿元，低于同期19.471亿元。 2018年期间，同比下降85.2%；净亏损3.31亿元，而去年同期净利润2.168亿元。

嘉楠耘智的产品收入主要分为区块链产品和AI产品两部分。其中，区块链产品是嘉楠耘智的主要收入来源，矿机销售一直是嘉楠耘智的支柱业务。

由此可以看出，2019年上半年，嘉楠耘智矿机的营收为2.87亿元，其中大部分来自阿瓦隆A8系列；AI产品仅盈利50万元，相比之下，2018年下半年AI产品营收30万元。在此之前，嘉楠耘智的人工智能产品并没有产生收入。

近日，嘉楠耘智更新招股书显示，2019年第三季度将继续亏损。令人不解的是，比特币价格在2019年第二季度开始回升，并在5月份突破10000美元大关，甚至创下新高。 1. 40,000 美元。比特大陆和神马矿机在今年第二季度之后收入都出现了飙升。没想到，嘉楠耘智还在亏本。

与此同时，矿机行业龙头比特大陆再次传出重启IPO。据悉，比特大陆已秘密向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请，保荐人为德意志银行。不过，比特大陆回应称，不会对市场传闻置评。

此前在2018年，嘉楠耘智、亿邦国际、比特大陆先后向港交所提交招股书，但最终均未成功。而嘉楠耘智在2016年和2017年分别在A股和新三板发起冲刺，均以失败告终。这一次，传出恢复上市计划的嘉楠耘智和比特大陆将上市目标转向了纳斯达克。

曾经营过多家美国和香港上市公司的趣店CFO杨家康告诉中国新闻周刊，其背后的原因是港交所和纳斯达克的监管重点截然不同。

据杨家康分析，就美​​国监管而言，只要投资者愿意出钱，即使是在中国不合规的互联网金融公司也可以在美股上市。香港联交所上市委员会有一些筛选标准来确定公司是否可以上市。主要考察公司是否有继续经营的能力，如公司未来是否会被监管否决，商业模式是否可能不可持续，客户集中度是否过高等。

杨家康进一步解释说，美国监管的核心是会计处理原则和信息披露的完整性和真实性。他们看是否有适当的会计处理原则；是否存在瑕疵，是否如实、完整地告知投资者。只要披露的信息完整、真实，决策权由投资者自行判断。美国之所以敢这样做，是因为有强大的集体诉讼机制。只要上市公司欺骗投资者，就会受到极其严厉的惩罚，从高管到坐牢，甚至破产。

11月12日消息，嘉楠耘智将于11月20日在纳斯达克挂牌上市，而建平建平董事长于敏已开始向孔建平发出邀请。不过，孔建平在朋友圈否认了这一消息，笑称：“这邀请是什么模样，谁能发个新的，抓我学习。”

（应采访要求，韩小虎、李东南均为化名）

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