莱特币的挖矿软件 OKEx减产进行研究分析，以求能对LTC减产有一个客观和清晰的认识

作者：OKEx Research

在上一篇文章中，OKEx Research简单全面地概述了LTC的基本情况，包括其历史、机制、基本信息、上链情况、矿池数据等，本文将重点介绍LTC对LTC减产进行研究分析，分析各种因素和背景，以便对LTC减产有更客观、清晰的认识。

1. 减产概念介绍

中本聪最初设计比特币系统的时候，为了控制比特币的整体流通（本质上是模拟黄金，由于黄金储备有限，挖矿速度会越来越慢，所以比特币也变成了数字黄金。比特币的生产是也俗称挖矿），它规定每产生210,000个区块后，比特币产量减半。开始时，每个区块产生 50 个比特币，然后逐渐减半，直到接近零。由于比特币根据算力设置难度系数，平均10分钟左右出块，所以大约每四年减半。根据这一规则，到 2040 年，比特币将达到其设定的 2100 万个上限。

比特币图表

纵观比特币市场对价格减半的反应历史，比特币资产都呈现出明显的上涨趋势。例如，从 2012 年 11 月的第一个减半到 2013 年 11 月，比特币的价格上涨了 82.1%。同样，在 2016 年 7 月第二次减半之后，比特币的价格在短短一年内从 651 美元跃升至 2,518 美元，涨幅达到了三倍。两次比特币减半之后是加密货币市场的牛市。目前，大家普遍对币价对减半的预期上涨抱有积极的预期。

2. 莱特币减产

与比特币一样，莱特币将每 4 年减少一次。每个区块中开采的莱特币将减半。上一次减半发生在2015年8月26日，莱特币的区块奖励将从50减半，减半至25。减半会给投资者造成未来供应下降的预期，打破原有的供应平衡和要求。根据经济定价原理的分析，假设如果需求增长率保持不变，供给增长率下降，则价格理论将上升。当然，实际的价格变化还受到很多其他因素的影响。

莱特币图表

回顾和分析上次莱特币减产前后的市场趋势。如图：2015年8月26日LTC减产前，减产行情提前3个月爆发。LTC单价从1.30USD/片涨至最高8.96USD/片，涨幅689.23%，随后价格下跌，每日单价为减少的产量为 2.95 美元/件。减产日期后一年内，莱特币的价格走势未能模仿减产后比特币的价格走势，未形成中期慢牛，也未能创出新高。

通过对莱特币自身减产历史数据的横向分析和比特币两次减产历史数据的纵向对比，我们可以得出如下分析结果：

1） 比特币和莱特币在减产日之前都会有一个短期（持续几个月）的上涨趋势。

2） 莱特币价格对减产事件的反应主要集中在减产日期前的几个月。减产日期后一年内，减产事件对价格的影响低于比特币。

3） 莱特币减产前的价格变化不仅包含价值增长，而且充满了投机机会。市场热情高涨莱特币的挖矿软件，价格大幅波动，过度投机使价格偏离价值，形成泡沫。

四年后，莱特币将在 2019 年 8 月再次减半，它会给莱特币生态带来什么影响？

3. 从供需关系分析莱特币减半事件

供求关系是经济学的最低层次。价格是由供求关系决定的。如果需求保持不变而供应减少，价格就会上涨。实际上，需求不是固定的。当明显的减供事件临近时，大多数人会透支对供应的积极预期，从而使因减供引起的价格上涨转化为无法量化的需求，从而产生价格泡沫。当供应减少，但当需求不断恢复平衡时，价格就会出现下跌。因此，莱特减半也将遵循这个价格规律。

1） 共识需求是决定莱特币价格的主要因素

由于莱特币供应有限，在公众看好莱特币的前提下，价格会继续上涨，从而使莱特币获得估值溢价。那么挖比特币的全网算力会增加，挖矿的成本也会增加。将增加; 如果支持莱特币的人变少，人们的购买需求就会减少，莱特币的价格就会下跌。一旦莱特币的价格低于挖矿成本，就会有矿工放弃挖矿。这时候全网的算力会下降，挖矿成本也会下降。会减少。因此，共识需求决定了莱特币的价格，莱特币的价格影响着其全网算力和挖矿成本。

2） 影响人们对莱特币共识需求的因素

影响共识需求的因素很多。除了莱特币网络本身的成熟度和山寨币的成熟度，人们对莱特币的认知度、知名度和国家政策也决定了对莱特币的需求。影响人们对莱特币共识需求的具体因素主要有以下几点：

网络性能和技术更新：网络性能是决定用户共识的关键因素。莱特币在早期积累了广泛的共识，因为相比比特币，它提高了交易效率。技术创新也会影响莱特币的价格。例如，隔离见证和闪电网络的实施将提高莱特币系统的传输效率。

竞品开发：竞品的开发和完善，会在同一轨道上发散集团的共识。

舆论影响：大众媒体对加密行业的态度会影响潜在的投资者和企业。例如，关于莱特币的炒作可能会导致价格飙升，而负面消息会导致价格下跌。

各国政府政策：由于莱特币不受任何政府监管，因此成为政府努力监管的对象。只要有官方关于数字货币监管的声明，莱特币的价格就会波动。

安全事件：例如，黑客入侵交易所会打击用户对加密货币的信心，导致货币价格暴跌。

3） 价格是影响全网算力的主要因素

图片来自LTC区块浏览器

该图反映了莱特币的日均挖矿难度趋势。全网算力的提升会导致全网挖矿难度的增加。因此，全网挖矿难度的提升，意味着全网算力的提升。总体来看，2月18日以来，莱特挖矿难度逐渐加大，其涨跌趋势与币价涨跌呈正相关。

4） 价格、算力难度、挖矿成本的反馈循环

在基础设施不变的前提下，莱特币的价格越高，挖矿的吸引力就越大。这时候矿工之间的竞争更加激烈，全网算力增加，挖矿难度变高（下个周期系统会调整难度，有一定的滞后性），挖矿成本上升变得更高。一旦价格无法覆盖挖矿成本，挖矿将不再有利可图，小矿工将退出或被合并。

随着矿工数量的减少，全网算力下降，挖矿难度也随之降低（加上系统本身根据上一周期难度调整的增益效果）。此时，退出市场的矿工有抛售的趋势，莱特币的价格也随之下跌。市场抛售情绪的积累导致价格进一步下跌，更多的矿工将退出挖矿，直到新的均衡币价不再下跌。一旦市场回暖，币价上涨，此时挖矿难度降低，挖矿收益增加，挖矿吸引力再次变大。矿工再次加入，竞争回归激烈竞争。

因此，挖矿成本也通过矿工的行为影响价格。

5） 影响矿工莱特币挖矿成本的因素

挖矿的本质可以简单的理解为世界上所有的矿机通过计算一个随机数的哈希值来抽签，中奖的概率就是矿机的算力/世界总算力。影响矿工开采莱特币成本的因素有：

区块奖励：区块奖励是矿工通过算力解决相关数学问题并创建新区块后获得的奖励。

算力：算力是指每秒计算哈希值的次数，用于衡量矿工的算力。算力越高莱特币的挖矿软件，挖出区块的概率就越大。

全网算力：全网算力是全网参与挖矿的所有矿机算力的总和。整个网络的算力越大，莱特币网络的整体稳定性和安全性就越好。

运营成本：电费，主要是水电和网络宽带成本；矿机成本，主要是矿机采购成本。

4. 盈亏平衡成本

盈亏平衡成本是指在矿场正常运营时，使用矿机挖矿获得的收入不足以支付挖矿所消耗的电力时的货币价格。也可以理解为挖矿某币种的挖矿成本价格或停机价格。如果币价跌破“关停价”，那么挖矿自然会赔钱。

关机币的价格主要与矿机本身的性能、电力成本、出块奖励和全网算力有关。其中，矿机性能和电力成本这两个因素基本是固定的，而出块奖励是一个因素。有变化（涉及手续费），但总体变化不大。唯一波动的是整个网络的计算能力。

因此，矿机盈亏平衡的计算公式如下：

单台矿机一天运营成本=单台矿机一天LTC收益

单台矿机一天运营成本=矿机一天平均挖币数*停机币价

关机币价=单矿工日运营成本/单矿工日平均挖币数

单台矿机的运行成本基本保持不变。莱特币挖矿奖励减半。理论上，单台矿机每天开采的硬币数量将减半。计算出的“关机币价格”大约是原来的两倍。也就是说，单个莱特币所包含的“内在价值”翻了一番，“挖矿成本”也将翻番。

OK矿池数据

根据OK矿池数据，单台莱特币矿机成本为7.128元/天，每天产币量为0.0283个币。当前关闭币是根据现有数据计算的。价格为251.87元，约合37.63美元（按汇率计算6.69）.

关闭币价实际上是动态调整的。影响因素包括上述单台矿机占全网算力的百分比、挖矿难度、出块奖励、运营费用等。早期矿工数量相对较少，单台矿机在全网算力中的占比较高。每天的挖矿量会比当前的0.0283多，所以前期计算中的关闭价格会更低。

莱特币历史底部的价格分析图表

根据莱特币历史底价分析图数据，最新底价区间为23.15-41.81，底部附近均价在32.@附近> 49。这个价格和上面计算的“挖矿成本底部”的停产价格37.63的差价仅为5.14美元。看看四年前减产前后的底部价格变化。减产前，最低价在1.80左右。奖励减半后，底部价格有所上涨，约为3.88，是2.减产前平均底部价格的15倍。

根据历史数据变化规律，我们预测新一轮莱特币减产极有可能重建新的“挖矿成本底部”。

商品价格受供求关系影响，围绕价值波动，是价值规律的体现。挖矿成本的上升将促使 LTC 围绕在线和离线更高的价值波动。

5. 对利益相关者的影响

1） 矿机厂商：莱特币价格与矿机订单的关系本质上是供需平衡。当莱特币价格上涨时，矿主或矿机投资者预期未来比特币收益增加，矿机订单增加；当莱特币价格下跌时，矿工或矿机投资者预计未来莱特币的收入会下降，矿机订单会减少。但不排除大型矿机厂商通过控制新矿机出货速度影响挖矿效率，进而影响矿机挖矿成本。比特大陆趁币价暴涨之际，卖出了10万台莱特矿机。据了解，矿机型号为L3，

2） 矿工：对于单独生产的莱特币矿工，随着全球总算力的不断提升，挖矿LTC的收益必然会逐渐减少，逐渐趋近于零。过时的采矿方法或设备将面临淘汰。减半导致矿工的挖矿奖励减半。当币价不按同比例上涨时，矿工的绝对利润就会下降。一旦价格下跌太多，高成本矿工如果无法维持生计，将不得不关闭。事实上，LTC的算力在上次减半后出现了一定程度的下降。8月27日，莱特币进行了减半后的首次难度调整，减少了7.61%。这代表了部分矿工退出挖矿的行为。

3） 矿池：减半将导致挖矿成本底部上升，这将鼓励LTC在线和离线围绕更高的价值波动，这使得矿工对Litecoin的最低价格有更高的要求。在挖矿硬件不变的情况下，LTC减半会降低个别矿工挖币的概率。因此，个体矿工挖矿的方式会使得盈利时间更加不确定。这将阻碍普通用户进入市场成为矿工的速度，并鼓励更多矿工加入矿池以平滑他们的收入。因此，LTC减半会增加矿池中心化的风险。

4） Bimin：莱特币减产引起的币价上涨会给莱特币持有者带来财富增长效应，这将导致币敏关注同一个概念减半币和买盘行为.

6. 参考资料

“莱特币评级（TokenInsight）”

《2019年第一季度矿业报告》

《前10大加密货币洗牌史：6大币种满座》

《行业研究报告：比特币挖矿的行业拐点与经济周期》

“比特黄金、轻白银、价格预测受减半影响”