王兴的无边界游戏观在发生转变：关注“边界内”

作者：雪豹财经闫学功

王兴曾表示，“我们迫切需要改变游戏观，即从有限游戏转向无限游戏。” 而美团最重要的无国界博弈，就是让零售业从“应有尽有”走向“应有尽有”的时代。

但进入寒冬后，王兴对无边界游戏的看法也在发生变化：他越来越重视“境内”。

2022年3月25日，美团发布了2021年第四季度及全年财报。Q4总收入495亿元，同比增长30.6%。净亏损53亿元，同比增长137%。这是美团连续第五个季度亏损，但本季度亏损较上一季度明显收窄。

按业务板块：

外卖仍是美团的摇钱树，营收同比增长21.3%至261亿元，营业利润同比增长96.7%至1 7.4亿元；

酒店及旅游仍是美团最赚钱的业务，营收同比增长22.2%至87亿元，营业利润同比增长38.1% -年增至39亿元；

新业务（美团精选、买菜、闪购等）的亏损开始环比收窄，营收同比增长58.7%至147亿元，运营亏损102亿元，同比增长70%。

四季度的“寒冬”对美团的三驾马车影响不大：外卖业务增速放缓；疫情频发，酒店旅游行业承压严重；拐点。

展望2022年，美团对前景和企业战略的判断包括：

今年，仍面临新冠肺炎疫情防控和消费环境疲软的挑战；

在外卖、店内、酒店和旅游板块，我们将专注于高质量增长；

持续实施“零售+科技”战略升级，助力小微商户共渡难关；

扩大合作伙伴网络，从主要的城市商人到农村“新农民”；

继续创造广泛的就业机会；始终把外卖骑手的利益放在首位。

外卖增速放缓，微薄利润变厚

外卖仍是美团的核心摇钱树，四季度营收261亿元，占总营收的53%。21.3%的同比增速较以往有所放缓。.

增长放缓是意料之中的。早在三季度财报电话会议上，美团CFO陈少辉就表示，下一财年Q4、Q1将进入外卖淡季PC蛋蛋群玩家群吧，订单量将受到一定影响。预计增速放缓趋势将持续。继续。进入Q4，除销售淡季因素外，部分地区疫情反复、宏观经济下行等因素导致需求端承压。

反映在季报中，四季度外卖日均订单量为4250万王兴称美团每送一单亏损超1元，同比增长17.4%，但增速进一步下滑。

虽然外卖订单增速放缓，但这家美团口中“微利业务”的利润率却有所提升：Q4餐饮外卖营业利润率从2019年的4.3%提升去年同期为6.4%，也远高于上一季度的3.3%。

这主要得益于美团在消费端和供给端的不断优化。在消费场景方面王兴称美团每送一单亏损超1元，美团优化了不同品类和消费场景的运营，尤其是下午茶和夜宵品类，早在去年Q3就开始了。

供给端，虽然受宏观环境影响，部分消费者对价格更加敏感，但美团更注重供给端优化中的高质量增长。Q4外卖单价由去年同期的46.9元上涨至48.2元。单笔订单利润0.45元，同比增长61%，环比增长105%。

美团在财报中解释称，这是由于线上营销服务收入占比提升，以及对骑手的季节性补贴减少所致。

在互联网广告行业承压之际PC28群官网哪里找？，美团Q4外卖在线营销服务收入（主要是广告）保持活力，实现收入32.2亿元，同比增长 32%。

此外，由于外卖交易数量减少和骑手激励，Q4餐饮外卖配送相关成本环比减少7.3亿元。

降本增效的战略也在美团悄然落地。美团不再保持盲目的补贴做法，而是转向更高质量的每位客户服务。外卖整体变现率环比回升至13.8%（三季度约为13.3%），盈利能力有所提升。

中信证券在近期的研报中表示，美团逐步减少了20元左右的低单价订单，并下调了对价格敏感用户的补贴率，主要是考虑到该群体用户基数大，但粘性和外卖低要求。可替代性强，现阶段盲目补贴无法有效拉动订单增长。

新业务：敦李的火有望降温

美团的新业务板块包括杂货零售（美团精选、闪购和美团杂货）、旅游（共享单车、网约车）和餐饮供应链（B2B业务，如快动）。

美团的战略一直是用高频低利润的外卖业务带动低频高利润的酒店和旅游业务，从而带动美团的增长飞轮。因此，外卖业务成为美团的摇钱树，酒店游成为利润奶牛。

在两大业务保持稳定增长的同时，作为第三板块的“新业务”依然如故谁有加拿大28群，吞噬着外卖和酒店旅游来之不易的净利润。Q4新业务亏损102亿元，而外卖酒店和酒旅的总利润为56.4亿元。

不过，这股燃烧利润的火焰预计将出现一个降温拐点：美团新业务Q4营业利润率为-69.5%，环比开始收窄。

其中，最重要的新业务美团，其战略目标已逐渐从GMV（商品交易总额）和订单量转向优化毛利率和改善亏损率，未来或将逐步收窄亏损。

美团管理层也在财报电话会议上表示，未来将开始提高新业务的运营效率和单位经济效益。这也符合当下互联网企业从过去烧钱抢市场到踏踏实实生活的趋势。

然而，在互联网寒冬之下，新业务的三个细分行业都出现了不同程度的萎缩。据LatePost报道，虽然美团快录在近100个城市提供服务，但目前预计部分城市将暂停营业，仅剩一个二线城市。这也改变了美团早期对快鹿的大笔投资。王兴在一年前的财报电话会议上也表示：“我们将继续加大对快鹿的投入，以开发这个重要且高度分散的市场。”

此外，曾经烧钱抢占市场的美团精选开始瞄准“高质量增长”。美团杂货店也在今年 1 月暂停开城。

中信证券认为，2021年Q4，以美团精选、多多买菜、淘菜为代表的企业在社区团购领域确立了领先地位。，逐步过渡到平台主动控制数量、优化供应链的阶段。

一切都回家了：慢慢地，慢慢地

美团曾经对标亚马逊，但王兴的“Everything Now”野心明显大于亚马逊的“Everything Store”。（详见雪豹财经社《王兴的飞轮要转多久才能拿到贝索斯的“护身符”）

然而，在寒冷的冬天，王兴对梦想的追求不得不放慢脚步。

在王兴的设想中，一切到家的实现路径是先用餐饮外卖来积累流量，建立配送优势，创造优质的现金流，从而以更高的速度带动酒店内酒店业务。毛利率完成净利润的转换，然后把钱烧成更有市场想象力的“新业务”，抢占未来万亿级市场，然后在家实现万事如意的梦想。

美团强大的外卖铁军可靠加拿大28群吧，不仅是“回家”的支撑，更是实现梦想之路的起点。

然而，今年2月，随着国家发改委等14部门发布“指导外卖平台降低餐饮商户服务费”，美团市值蒸发超2000亿港元。单日。（详见雪豹财经《美团暴跌2000亿，王兴没有“护身符”）

餐饮商户83%以上的服务费是骑手的成本。因此，未来外卖业务“降佣金”的压力，将直接影响美团“回家”部分的“回家”部分。力量。

新业务更多地为美团梦想中的“一切”部分负责，让一切都回家。前端仓库、社区团购、供应链建设，都影响着美团把所有东西都送到家的必经之路PC蛋蛋信誉群！！，以及配送速度、触达深度、SKU数量的建设。

但在新业务方面，也走上了为市场烧钱的降本增效之路。未来势必会减少投资，放慢扩张速度。

无论“一切”还是“回家”，在面临缩水的同时，美团对新业务的输血能力也受到影响：作为净利润，近70%的美团净利润（这里只计算正值）在酒店 旅游业务原本是新业务持续输血的主力，但该业务受疫情影响严重，Q3、Q3、Q4环比增速连续两个季度低于 3%。

美团在其第四季度财报中强调：“我们坚信零售业的终局是‘万事如意’，并将继续发挥我们的优势和能力，推动行业转型。”

但在冲向星辰大海之前，美团也需要填饱肚子。