比特币挖矿：矿工迭代：挖矿不再是普通人的游戏
2009年1月3日，比特币创始人中本聪亲自创造了第一个区块——比特币创世区块（Genesis Block），并获得了系统自动生成的前50个比特币的奖励，第一个比特币问世了。
从比特币的产出机制来看，比特币是通过矿机计算出比特币网络中区块上的“数学问题”。谁先解决了这个区块，谁就可以获得这个区块的记账。并获得区块中的比特币奖励，矿工就诞生了。
随着2013年ASIC矿机的出现，挖矿逐渐演变成一个行业。这个新兴产业的历史虽然不到十年，但每一个产业都是一个江湖，有江湖的地方，就有刀剑。短短几年时间，矿工们从天而降，经历了两次剧烈的轮回，流血江湖，无数坑，终于等到了又一个牛市。
截至 3 月 12 日，比特币的价格已升至每枚 58,000 美元以上，接近上个月创下的历史新高。从 2020 年 3 月 12 日的低点到今天，比特币在一年内上涨了 13 倍。业内人士认为，上次牛市的规律，远非高潮。
业内人士表示，虚拟货币挖矿或许已经度过了极富时代，但依然是不错的投资资产。或许为了印证这一观点，近期大型机构和大公司纷纷入市。尽管外界仍存疑虑，但不可否认的是，虚拟货币挖矿正在迅速走向规模化，创造财富的神话不时出现。
矿工迭代：挖矿不再是普通人的游戏
一位矿工向21世纪经济报道记者解释了挖矿，因为平均每10分钟就会挖出一个区块。挖矿是每十分钟举行一次的“饥饿游戏”。全世界的矿工都会参与，游戏的奖品是比特币。
所谓挖掘算法，其实就是一种猜数的方法。方法是固定的，简单的，所以没有改进的余地。只有一种方法可以赢得比赛，那就是找到在单位时间内执行算法次数最多的硬件。另外，1+1=2，谁拥有最多这样的硬件，谁就最有可能赢得比赛。所以整个比特币挖矿的历史其实就是挖矿硬件的迭代历史。
据说，大家在家里用普通电脑CPU挖矿的时代，叫做创世时代。到 2010 年，有人发现 AMD 的 GPU 芯片有一个特定的计算组件，可以加速猜数的关键步骤。GPU组装起来的“GPU矿工”迅速淘汰了普通的电脑矿工。
2011年底，FPGA矿机出现，效率大幅提升，第一个矿场Eligius出现。但矿场还处于起步阶段，矿工主要还是指全世界默默挖矿的个人电脑。目前主流的ASIC芯片机是第四代矿机。与FPGA相比，ASIC芯片牺牲了灵活性，内置猜测挖矿数量，因此效率再次有了质的飞跃。
从挖矿的发展历程来看，到2014年左右，比特币矿场除了矿场和矿池之外，已经没有了个体矿工的生存空间，前十大矿池的集中度已经基本确定。可以说在保证比特币网络安全的同时，实现了相当高的中心化程度。众多知名的行业明星企业和企业主，如蚂蚁矿池、鱼池、乐比特、国池等集团，以及吴继涵、姜卓尔、七彩神宇等背后的人物，都在这一时期出现。
乐比特矿池创始人姜卓尔向21世纪经济报道记者回忆，2013年底，他还是一名计算机专业人士，在做游戏业务时遇到了跨境收款问题。在寻找解决方案时，他了解到比特币：“2013年底是比特币牛市的顶峰，我判断存在泡沫，决定短时间内不参与交易。然而，挖矿“当时是盈利的，所以我自己组装了两台显卡矿机。在家挖矿，慢慢积累矿机和比特币的数量，逐渐扩大业务。”
蒋卓尔解释说，虽然比特币经历了上个周期从1300元涨到13万元的100倍大行情，但真正做到100倍的人并不多。对于大多数人来说，购买硬币最大的困难是无法储存。没有人能够预测市场高峰会在何时何地到来。一旦未能突破顶部，熊市比特币将基本下跌80%-90。%，所以如果涨了30%-50%，大多数人都会忍不住卖出。很少有人能持有三五倍的比特币。能持有比特币涨价 100 倍的人不是千分之一，甚至是大多数人。由于在货币投机中使用高杠杆，也会出现周期性波动的损失。
“但挖矿不存在这个问题。牛市中，矿机就是能下金蛋的鹅，一般人不会卖能下金蛋的鹅，所以大部分矿工都可以一直挖。”整个牛市，不像买比特币，涨了几倍就忍不住卖。买比特币囤币是不人道的过程，而挖矿是人道的过程。而且由于挖矿的持续时间长，比如2016年上一次牛市的S9矿机挖了5年还在挖，每台每天净收益20元，所以在一台矿机的整个生命周期中，会出现不止一台一轮牛市，所以可以说历史上所有真正挖矿的矿工都是盈利的。” 江卓尔说道。
但蒋卓尔直言，目前挖矿的投资门槛非常高，而且会越来越高。早期，有家庭矿工。一两台矿机可以在家里挖矿。然而，随着整个行业规模的快速发展，挖矿的商业模式发生了巨大的变化。单就电费而言，由于新疆电比家庭用电便宜很多，同样的矿机在新疆矿场挖10元比特币需要5元电，在家挖10元比特币。电费10元，家庭矿工几乎没有生存空间。
据21世纪经济报道记者了解，在2018年的牛市中，上一代神机蚂蚁S9，价格突破1万。那个时候，如果要挖比特币，至少有数百台S9在日夜运转。现在挖矿的难度只会更大。
“目前的主流是做几万甚至几十万千瓦时的大型矿场，矿场有几万台矿机。当然，大型矿机通常不止一个——规模矿场，很多和我一样。，大规模购买矿机的矿工会提供托管服务。但这对散户还是很不友好的。概率会忽略你。所以有些平台会提供托管服务，但是这种散户不是挖矿行业的主流，一个10万台矿机的大矿机，10台矿机就可以支撑1万个小矿机，部分矿机被大矿工持有，因为比特币被美国追捧资本市场，九城等多家美国上市公司不惜一切代价在市场上购买比特币矿机，使得矿机资本进一步庞大，被大型机构控制，散户很难再参与挖矿。”蒋卓尔说。
姜卓尔告诉记者，比特币每四年减半的产量会造成比特币供需的巨大波动，因此比特币市场也将呈现出相对稳定和预期的周期性行情。根据上一轮牛市经验，从1万美元到5万美元的上涨期有两次超过40%的跌幅。这次只有2次，跌幅在20%左右，相对于之前的牛市。它非常“稳定”。原因是美国主流的大型机构和大型基金已经开始入市。例如，特斯拉买入了 15 亿美元的比特币，美图的蔡文胜也买入了 4000 万美元的比特币，MicroStrategy 总共买入了 4000 万美元。对于数十亿美元的比特币，市场巨头灰度基金总共购买了价值 380 亿美元的 65 万比特币，以及数百亿美元的 ETH 以太坊、BCH 比特币现金等虚拟货币。这些只是开仓，水下可能还有很多没有开仓。他们根据商品和中长期资产分配比特币。虽然这些机构只推出了少量配置比特币的仓位，但由于体量巨大，与之前玩家在币圈的资金量相差甚远。即便币圈玩家想投机，但大型机构入市并长期持有，使得币价波动较小。这将导致市场进一步出清那些追逐涨跌的小玩家，
在蒋卓尔看来，矿业的未来是一种大规模的工业化生产，就像传统的煤矿一样。虽然短期内会有小煤窑出现，但未来肯定会有这样的大型综合企业参与。
矿山创业心得：抢滩资源
Bitfawn首席运营官叶杰杰在接受21世纪经济报道记者采访时表示，中国仍然是比特币挖矿业的中心。去年，全球 6GW 矿机超过 50% 位于中国，位居第二。美国约占14%。
在比特币算力话语权的争夺中，中国走在了行业快速工业化的前列，矿场的快速发展是不可或缺的。据21世纪经济报道记者了解，目前国内矿山不下100家。
显卡矿机龙头企业熊猫矿机联合创始人杨晓在接受21世纪经济报道记者采访时表示，作为国内最早以企业方式运营矿场的公司之一，早些时候在四川和内蒙古部署了矿山。，熊猫矿机目前有8个在线矿场，1个在建矿场。
杨晓指出，矿场可以理解为虚拟货币挖矿行业的基础设施建设。简单来说，矿机是IDC（Internet Data Center，简称IDC）的原生版本。整个模型类似于IDC，但建设标准低于IDC。矿山本身的商业模式比较简单。一种是自己挖矿，矿主也会购买设备进行挖矿；另一种是为用户提供托管服务，盈利模式是赚取电费。因为收入来自电费的价差，基本不受币价影响，除非遇到类似去年312（2020年3月12日，比特币在短短20小时内从8000美元暴跌至3800美元的事件，被币圈称为312事件期间的极端市场情况，可能会导致部分矿机停机。如果矿场里还有最新的机器，就能抵御币价暴跌的风险。如果有低价的电力资源，老机器不会停机，基本不会影响矿场的运行。因此，除了不可抗拒的自然因素和政策影响外，一般矿山的整体盈利模式还是比较稳定的。一般情况下，返还期为一年半到两年。如果有低价的电力资源，老机器不会停机，基本不会影响矿场的运行。因此，除了不可抗拒的自然因素和政策影响外，一般矿山的整体盈利模式还是比较稳定的。一般情况下，返还期为一年半到两年。如果有低价的电力资源，老机器不会停机，基本不会影响矿场的运行。因此，除了不可抗拒的自然因素和政策影响外，一般矿山的整体盈利模式还是比较稳定的。一般情况下，返还期为一年半到两年。
但对于矿山建设运营的技术难度，杨晓指出，技术壁垒不强。难点在于如何选择和评估选址，如何保证未来的稳定供电和可持续运行。
据21世纪经济报道记者了解，矿场收益=产出比特币×币价-矿机成本-电费-维护费和人工成本-折旧费我的。也就是说，矿机并不是最重要的费用，挖矿最大的成本是电费。如果您将自己的矿山出租给他人开采，矿山的利润=租赁费-电费-建设成本和人工成本。因此，电费下调的选择是决定矿场利润的重要因素。
杨晓说，因为要建矿，电费低，以四川为例，水电矿通常用在靠近水电站的四川。夏季发生泥石流等灾害的风险在雨季高。因此，评估和选择资源点的能力非常重要。“优质资源点是矿山的稀缺资源。虽然电费比较明朗，主要集中在西北和西南地区，但要找到真正适合建矿山的点，还是要费一番功夫的。我们的团队一直是最后一个淘汰系统，专门的矿山运营团队全年在全球范围内寻找合适的资源点，经过评估，它们将被拆除并与后端电力需求相匹配。如果需求增加，就会设置新的积分，如果有剩余电量，就淘汰最后一位，激活新的积分，不断更新和迭代矿场。” 他指出。
对于矿山，目前国内政策仍不明朗。这究竟是创新产品还是落后产能也存在争议。2月25日，内蒙古发改委官网表示，为加快淘汰落后和过剩产能，拟全面清理关闭虚拟货币挖矿项目，并在年底前全部退出。 2021年4月下旬，这一政策出台后，在币圈引起了相当大的讨论，对内蒙古建设的中小矿山也将产生一定的影响。
但就头部矿山而言，他们已经为当地政策的变化做好了充分的准备，近年来逐渐将矿山搬离内蒙古。在很多矿工眼中，政策不是一枪杀矿，而是有分歧。新疆和四川对矿业的态度越来越明确。以四川为例。去年，建立了水电消纳示范区，鼓励大功率行业在雨季吸纳过剩水电。这也给了矿山和矿工更多的信心。
杨晓指出，从矿山经营情况来看，其经营也在向规模化、专业化、服务化方向发展。从最早的自挖矿，到吸引客户将矿机放入自己的矿场，规模不断扩大。. 近年来，逐步开始与新的外部资金合作，规模扩张速度加快。目前自有资金与外部资金的比例已经是3：7，未来外部资金的比例可能会进一步增加。
此外，矿场也在考虑全球化和转移。据21世纪经济报道记者报道，中亚和北美目前是矿业投资者比较看好的地区。
叶杰杰指出，尽管比特币挖矿的能源消耗巨大，但目前的电力系统在能源的合理利用方面仍有很大的提升空间。比特币挖矿只有两个要求，电力和互联网。基本上不受时间和地点的限制，可以合理利用浪费的电力，为一些落后地区提供一定的就业和税收。采矿业目前还没有饱和。随着比特币市值的提升，可容纳的挖矿行业规模也显着增加。但目前新公司或投资者进入难度较大，主要是市场上矿机严重短缺，一机难求。
矿机厂商：暴涨暴跌 现金流堪忧
2月底，21世纪经济报道记者走访深圳华强北赛格电子广场。这个2017-2018年享誉全球的矿机行情，三年后再次迎来牛市，但已不再热闹。
几家店的矿机卡还在，但是人去店里已经是空了。也有两三个矿商，装修更像是茶室，只是看不到销售人员。一位正在营业的矿机经销商的销售人员表示，目前整个商城共有六七台分销矿机，其中两三台在运营ipfs，其他在运营比特币和以太坊矿机。从去年下半年开始，大家的生意明显恢复了。，但是来商场买东西的线下买家很少比特币挖矿机什么意思，基本都是微信或者网上下单。
虽然线下购物难找，市场很火爆，但矿机厂商反馈说现货难找。
杨晓告诉记者，目前虚拟货币挖矿主要是两种货币，比特币和以太坊。比特币矿机主要使用ASIC芯片进行挖矿，而以太坊主要使用显卡进行挖矿。因此，矿机的硬件轨迹比较简单，与传统制造业非常相似，但定价模式与其他行业不同。
“矿机的本质不是消费产品，而是投资产品。所以综合定价和用户的购买预期可能会有所不同，我们会根据矿机的回报周期和比特币进行反向定价挖矿机会返机，本周控制在10个月到1年，以太坊矿机的回收期会比较短，一般4-6个月。一定要控制住，本周周期相对平稳，矿机价格也将上涨数倍。而这部分溢价红利主要是由元器件厂商、矿机厂商和经销商获得。” 杨萧说道。
然而，币价的剧烈波动也给矿机厂商带来了难以预料的现金流压力。
作为矿机厂商中唯一一家上市公司，嘉楠科技2020年第三季度财报显示，其营收为1.63亿元，同比下降75.7%，且归属于嘉楠科技股东的净亏损为8480万元，而2019年同期净利润为9460万元。熊市对厂商的影响可见一斑。如何抵御周期性波动，增强抵御风险的能力，是这个行业面临的普遍问题。
对此，杨晓表示，主要有两种回应。首先，在综合经营决策中，需要合理制定销售计划和生产计划，避免长期客户在极端市场条件下的销售出现巨大波动，通过计划调整将波动降到最低。
二是用好金融衍生品。近两年，虚拟货币行业的金融衍生品越来越完善。例如，通过期权进行借贷和套期保值，为矿山机械和矿山投资行为提供了更多的投资保护。
即便行业出现周期性波动，这轮矿机厂商和矿机的收益已经很明显了。
蒋卓尔认为，今年大概率是矿机利润超过比特币涨幅的一年。由于芯片紧缺，2020-2021年比特币挖矿算力会有小幅提升。如果算力保持不变，矿机每天挖币的数量是固定的。上一轮上涨是币价和算力同步上涨，所以矿机日产量比较稳定。然而，这一轮算力并没有币的价格那么快，这导致每TiB算力可以开采的比特币价值增长更快。这也是本轮矿机价格大幅上涨的原因。比如最新的S19矿机涨幅最小，而且现在价格从15000涨到了60000左右，涨了四倍。如果是耗电高的老矿机，因为它的电费比较高，假设你要交8块电才能挖10块钱，只产出2块钱，但是币价翻了5倍，而且算力并不多。上涨，意味着8元电费可以挖出50元比特币，产出42元，产出翻了20倍。这也导致旧矿机的增加。但是币价翻了五倍，算力也不多。上涨，意味着8元电费可以挖出50元比特币，产出42元，产出翻了20倍。这也导致旧矿机的增加。但是币价翻了五倍，算力也不多。上涨，意味着8元电费可以挖出50元比特币，产出42元，产出翻了20倍。这也导致旧矿机的增加。
云算力：普通人挖矿的入场券？
随着币值的上涨，越来越多的局外人想分一杯羹。但随着挖矿门槛越来越高，普通投资者也只能感叹。
于是，近年来，一种名为“云算力”的挖矿产品应运而生并迅速推广。
据21世纪经济报道记者了解，所谓“云算力”，是指用户通过平台购买云算力合约，租赁算力进行挖矿，定期获得收益。其核心优势在于简化流程，降低进入门槛。用户无需购买昂贵的矿机，无需选择矿场，也无需自己进行24小时运维。合同结束后，无需处理机器、场地等，提现更加灵活。
据统计，目前全球有超过50个云计算平台，包括火币矿池、比特鹿、算力等。根据近期币价换算，最高收益率可达100%。
业内人士表示，云算力可以看作是挖矿算力的证券化，但这款新品的出现不可否认，也蕴含着风险。
叶杰杰告诉21世纪经济报道记者，云计算能力确实显着降低了普通人进入比特币挖矿行业的门槛。风险的主要来源是比特币价格的波动和服务提供商的可靠性。但在他看来，也有风控措施。一是普通用户挖出来后可以卖出比特币，控制价格波动的风险，二是调查靠谱的服务商。从算力服务商的可靠性来看，需要综合考虑平台的矿场规模实力、挖矿真实性、业务连续性等方面的分析。
关于云计算能力，姜卓尔认为，它比较复杂，存在一定的风险。云计算模式看起来很像财务管理，有些混乱，很难做到合规。假设云计算平台诚信经营，确实买了矿机挖矿，牛市大概率会没事，但熊市来了，投资者可能不愿意承受巨幅波动造成的损失。而且由于云计算能力模型看起来像理财，如果散户大量亏损报告，他们可能会面临经济费用。二是管理不善。该平台声称出售算力，实际上并没有购买矿机，因为买矿机很麻烦，有的平台可能是庞氏骗局。因此，投资者要选择云计算产品，必须认清风险，谨慎投资。
金融衍生品：对冲或赌博
除了云算力，货币圈金融衍生品的出现，究竟是天使还是恶魔，也不得而知。
2020 年 1 月，芝加哥商品交易所（CME）宣布获得必要的监管批准并推出新的比特币（BTC）期货期权，比特币期货开始登陆主流交易所。此外，杠杆、合约、ETF等金融衍生品也赋予了虚拟货币更多的金融属性。
金融衍生品的应用也是矿工对抗风险的常用手段。姜卓尔指出，“如果你有10万元，你可以买一台最好的矿机，或者两台中型矿机。我的选择是第三个。买最好的矿机，然后矿机拿抵押贷款比特币挖矿机什么意思，买最好的矿机。虽然银行等金融机构不承认比特币和矿机，但是币圈有一些平台乐于提供这样的抵押贷款服务，而且平台也比较合理风控，贷款周期3-6个月，根据资格，利率从每年 8% 到 15% 不等。”
这种程度的兴趣并不低，但牛市中的挖矿收益是巨大的。比如2020年11月借钱买矿机，当前4个月资金利息成本3%-5%，换来矿机涨价4-6倍收益，这还不算期间的挖矿收益，还是挺划算的。
但不可否认的是，金融衍生品的快速发展也让不少投资者付出了沉重的学费。
杨晓指出，在处理金融衍生品时，核心是要准确了解每个工具背后的机制是什么，然后对市场做出准确的判断，完成好工具的使用和策略的执行，最终确保你有一个更可持续的。现金周转。传统金融衍生品诞生之初，更多是一种对冲风险，但投机行为一直存在，最终形成了风险对冲者和投机者的博弈。
“我认为金融延伸产品本身的轨迹还需要继续发展，不能被目前存在的各种投机事件所扼杀。特别是对于一些大型机构来说，需要通过衍生品对冲和保护企业，但对于小而”中型投资。投资者和投机者在进入这个轨道之前需要意识到巨大的风险。尽量避免盲目投资。虚拟货币虽然是一个新兴领域，但它也需要未来的规划和监督以及投资者教育。” 杨逍说道。
未知的实验结局：信仰与理性
在很多人看来，比特币是迄今为止人类历史上一次重要的社会经济实验。由于比特币的机制，任何一方都很难控制它。尤其是随着比特币总市值的不断积累，整个市场将越来越难以控制。多维经济博弈也越来越难。越来越多。
在杨晓看来，这个经济实验到底会发展成什么样子呢？会继续积极发展，还是会在未来某个节点遭遇巨大的黑天鹅，形成系统性崩盘。没有人知道最终的答案。正是比特币本身的魅力。
当《21世纪经济报道》记者问，作为参与者，您将如何应对未来可能出现的最坏情况。杨逍笑道，老实说，我觉得像我们这样的初入者，对这个答案，可能很难给出一个特别好的解释。关于比特币，我们这群人太相信了。虽然理性上可能对未来可能发生的各种情况有预期，但从感性选择上来说，相信它会阻止你做任何对未来有破坏性的事情。考虑到影响力，这个行业的很多人都称彼此为信徒。我们会非常珍惜手中的硬币，不愿意卖掉，因为我们觉得卖任何硬币对我们的未来都是非常大的损失。
正如杨晓所说，这个实验最终的结果很难预料。但不可否认的是，在这个无所不包的时代，虚拟货币挖矿创造了无数创富奇迹，也有一波波投机者赔钱。是否进入游戏，面临风险，可能取决于选择与相信与否。
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